公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為二極管的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)量占全球9%的份額。2010年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.3億元，同比增長(zhǎng)62%；凈利潤(rùn)5400萬元，同比增長(zhǎng)119%。

　　自2008年以來，公司的毛利率不斷提升，從12.1%增加到18.4%，主要因素是（1）

　　電子元器件行業(yè)轉(zhuǎn)好；（2）公司產(chǎn)能釋放，規(guī)模效應(yīng)；（3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，高毛利產(chǎn)品比重增加。未來公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力還有一定的改善空間，但人力和原材料如銅、硅價(jià)格上升帶來的成本壓力也不能忽視。

　　光伏耗材和高端傳感器是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支撐點(diǎn)。光伏耗材主要是用作電池片電極的銀漿，已有樣品在試用，價(jià)格雖然比進(jìn)口銀漿低，但光電轉(zhuǎn)換效率也低。全球光伏裝機(jī)容量2010年達(dá)到15GW，未來仍將快速發(fā)展，如果公司能改進(jìn)工藝，提高光電轉(zhuǎn)換效率，則銀漿業(yè)務(wù)有望為公司帶來豐厚收入，樂觀預(yù)計(jì)增厚EPS約0.12元。高端傳感器主要是收購(gòu)明銳光電獲得的加速度傳感器的制造工藝技術(shù)。

　　加速度傳感器主要用在消費(fèi)電子領(lǐng)域，如智能手機(jī)，數(shù)碼相機(jī)等。2010年二季度全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到6160萬部，同比增長(zhǎng)50%，占同期手機(jī)總銷量3.26億的20%。預(yù)計(jì)未來智能手機(jī)銷量仍將維持高速增長(zhǎng)，對(duì)高端傳感器的需求不斷增加。此項(xiàng)業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將在2012年。

　　首次給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2010年-2012年的EPS分別為0.26元，0.38元和0.58元，對(duì)應(yīng)2011-1-11的最新收盤價(jià)16.8元，PE分別為65倍，44倍和29倍。鑒于公司優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，以及在光伏耗材和高端傳感器領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)地位，首次給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來源：賽斯維傳感器網(wǎng)（tcmtest.cn）